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【愛榭克式景氣循環燈號報告】
0) 報告摘要（Executive Summary）
- 執行時間：2026-01-25
- 市場：US（美國）
- 最終燈號：🟢 綠燈
- 盤勢定位（一句話）：
雖然製造業與消費信心偏弱，但就業市場強勁、信用風險極低，經濟處於「復甦且資金充沛」的階段。
- 建議配置：股票 **80%**｜現金/債券 20%
- 總分：7 / 22（Core7 5/14 + Confirmers 2/8）
1) 核心 7 指標（Core 7）實況掃描
評分標準：0=偏多(好) / 1=中性(普) / 2=偏空(壞)。請基於「最新值 + 3M 趨勢」且依照本文件門檻判斷。
| 代碼 | 指標 | 最新數據 (日期) | 趨勢判讀 | 分數 | AI 短評 | 來源（請貼你實際打開的網址） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A | 初領失業救濟金（4WMA） | 20.15萬 (Jan 17) | 改善 (↘) | 0 | 數據極低（<23萬），顯示就業市場非常火熱，無衰退跡象。 | https://fred.stlouisfed.org/series/IC4WSA |
| B | 零售銷售（MARTS） | +0.6% (Nov MoM) | 改善 (↗) | 0 | 雖缺乏1月數據，但前值與假日消費預期（Holiday +4.1%）支撐動能。 | https://www.census.gov/retail/marts/www/marts_current.pdf |
| C | 消費者信心（UMCSENT） | 56.4 (Jan Final) | 持平 (→) | 2 | 雖然較前值微升，但仍在 60 以下的低檔徘徊，民眾體感不佳。 | https://fred.stlouisfed.org/series/UMCSENT |
| D | 耐久財訂單（New Orders MoM） | -2.2% (Oct) | 惡化 (↘) | 2 | 最新值為負且幅度大，顯示企業資本支出仍受高利率壓抑。 | https://www.census.gov/manufacturing/m3/adv/current/index.html |
| E | 政府支出/財政（赤字 proxy） | $86.73B (Dec Deficit) | 擴張 (↗) | 0 | 赤字持續累積（Q1 FY26 $601B），財政政策維持寬鬆支持經濟。 | https://fiscaldata.treasury.gov/datasets/monthly-treasury-statement/ |
| F | 庫存狀況（存銷比） | 1.38 (Oct) | 平穩 (→) | 1 | 介於 1.30-1.45 的中性區間，庫存無明顯堆積或短缺。 | https://www.census.gov/mtis/current/index.html |
| G | 信用風險（信用卡逾期率） | 2.98% (Q3 2025) | 改善 (↘) | 0 | 低於 3.0% 門檻，信貸品質良好，未見底層違約潮。 | https://fred.stlouisfed.org/series/DRCCLACBS |
Core 7 小結：
- 最令人擔憂的指標：消費者信心 (C)（信心長期低迷可能最終影響消費意願）。
- 最強勁的支撐指標：初領失業金 (A)（只要就業不崩，消費底氣就在，衰退機率極低）。
圖表連結（至少 1 個）
- A 圖表：FRED IC4WSA
- F 圖表（存銷比）：FRED ISRATIO
2) 市場確認指標（Confirmers）
| 代碼 | 指標 | 最新數據 (日期) | 趨勢判讀 | 分數 | AI 短評 | 來源（請貼你實際打開的網址） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| H | 殖利率曲線（10Y-2Y） | 0.64% (Jan 23) | 正常 (Positive) | 0 | 正利差且擴大，債市定價經濟復甦而非衰退。 | https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y |
| I | 信用利差（HY OAS） | 2.64% (Jan 22) | 極低 (Greed) | 0 | 遠低於 4.0%，市場風險偏好極高，資金流動性充裕。 | https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLH0A0HYM2 |
| J | 股 vs 債（SPY vs TLT） | 股強 (Jan 23) | 風險偏好 (Risk On) | 0 | SPY (+0.9%) 近三月表現優於 TLT (-3.9%)，資金選股棄債。 | SPY：https://www.tradingview.com/symbols/AMEX-SPY/ / TLT：https://www.tradingview.com/symbols/NASDAQ-TLT/ |
| K | ISM 製造業 PMI | 47.9 (Dec) | 惡化 (↘) | 2 | 低於 48 且連續收縮，製造業仍是經濟最弱一環。 | https://www.ismworld.org/supply-management-news-and-reports/reports/ism-pmi-reports/ |
圖表連結（至少 1 個）
- I 圖表：FRED BAMLH0A0HYM2
- H 圖表：FRED T10Y2Y
3) 劇本推演（Scenario Analysis, 3–6 個月）
劇本 A：基本情境（Base Case）
- 發生機率：65%（最高）
- 情境描述：製造業築底回升，服務業與就業續強，經濟軟著陸後溫和成長。
- 關鍵特徵：PMI 回升至 49-50；A（失業金）維持在 20-22萬；I（HY OAS）維持在 3.0%以下
- 操作建議（配置層級）：股優於債，逢低加碼成長股，並關注循環股補漲機會。
劇本 B：樂觀情境（Bull Case）
- 發生機率：20%
- 情境描述：No Landing，經濟過熱，通膨反彈但資產價格噴出。
- 觸發條件（務必量化）：K (PMI) > 52 且 I (OAS) < 2.5% 且 A (Claims) < 20萬
- 操作建議：全力做多，甚至可適度槓桿，需配置抗通膨資產（原物料/能源）。
劇本 C：悲觀/風險情境（Bear Case）
- 發生機率：15%
- 情境描述：高利率滯後效應引爆信貸違約，失業率突然飆升。
- 觸發警報（務必量化）：A (Claims) > 26 萬 且 I (OAS) > 4.5% 或 G (Credit) > 3.5%
- 操作建議：轉向防禦，增持長債與現金，出清高估值科技股。
4) 關鍵修正器（Modifiers，不計分但要寫）
- 通膨與 Fed
- 最新 CPI（YoY）：2.7%（日期：Jan 13 / Dec Data） 來源：https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm
- 最新 Core PCE（YoY）：2.9%（日期：Jan / Dec Data） 來源：https://fred.stlouisfed.org/series/PCEPILFE
- 解讀：通膨黏著在 2.7-2.9% 區間，雖未失控但也未達 2%，Fed 降息步伐將會更加謹慎。
- AI/科技股位階
- 那指/標普相對：強（Nasdaq 創新高且相對強度 Ratio 上升）
- 解讀：AI 資本支出紅利持續，科技股仍是市場領頭羊，支撐大盤不墜。
- 房市狀況
- Housing Starts：1.246M（日期：Jan 9 / Oct Data） 來源：https://fred.stlouisfed.org/series/HOUST
- 30Y 房貸利率：6.09%（日期：Jan 22） 來源：https://fred.stlouisfed.org/series/MORTGAGE30US
- 解讀：利率回落至 6% 左右，房市壓力減輕，但新屋開工仍疲軟（受缺工與成本影響）。
5) 新手行動指南（Action Plan）
- 目前燈號： 🟢 綠燈
- 倉位建議：股票 80% ｜ 現金/債券 20%
- 現在該做什麼（Do's）：
- 持續持有核心持股：特別是 AI、半導體與軟體巨頭。
- 觀察 PMI 轉折：若 PMI 回升，可開始佈局工業與自動化類股。
- 現在絕對別做什麼（Don'ts）：
- 不要恐慌性拋售：基本面支撐強勁，修正即買點。
- 不要過度押注降息交易：債券獲利空間受通膨黏著限制，不宜重押 TLT。
- 下一個觀察日（下週最重要的數據）：
- Dec Durable Goods (Jan 26): https://www.census.gov/manufacturing/m3/adv/current/index.html
附錄：你這次實際用到的所有來源網址（逐條列出）
- A：https://fred.stlouisfed.org/series/IC4WSA
- B：https://www.census.gov/retail/marts/www/marts_current.pdf
- C：https://fred.stlouisfed.org/series/UMCSENT
- D：https://www.census.gov/manufacturing/m3/adv/current/index.html
- E：https://fiscaldata.treasury.gov/datasets/monthly-treasury-statement/
- F：https://www.census.gov/mtis/current/index.html
- G：https://fred.stlouisfed.org/series/DRCCLACBS
- H：https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y
- I：https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLH0A0HYM2
- J：TradingView (Search)
- K：TradingEconomics/ISM (Search)
- Modifiers：BLS/FRED/TradingEconomics (Search)