126 lines
7.7 KiB
Markdown
126 lines
7.7 KiB
Markdown
# 【愛榭克式景氣循環燈號報告】
|
||
|
||
## 0) 報告摘要（Executive Summary）
|
||
|
||
- **執行時間**：2026-01-25
|
||
- **市場**：US（美國）
|
||
- **最終燈號**：🟢 **綠燈**
|
||
- **盤勢定位（一句話）**：
|
||
> 雖然製造業與消費信心偏弱，但就業市場強勁、信用風險極低，經濟處於「復甦且資金充沛」的階段。
|
||
- **建議配置**：股票 **80%**｜現金/債券 **20%**
|
||
- **總分**：**7** / 22（Core7 **5**/14 + Confirmers **2**/8）
|
||
|
||
---
|
||
|
||
## 1) 核心 7 指標（Core 7）實況掃描
|
||
|
||
> 評分標準：0=偏多(好) / 1=中性(普) / 2=偏空(壞)。請基於「最新值 + 3M 趨勢」且依照本文件門檻判斷。
|
||
|
||
| 代碼 | 指標 | 最新數據 (日期) | 趨勢判讀 | 分數 | AI 短評 | 來源（請貼你實際打開的網址） |
|
||
|---|---|---|---|---:|---|---|
|
||
| **A** | 初領失業救濟金（4WMA） | **20.15萬** (Jan 17) | 改善 (↘) | **0** | 數據極低（<23萬），顯示就業市場非常火熱，無衰退跡象。 | https://fred.stlouisfed.org/series/IC4WSA |
|
||
| **B** | 零售銷售（MARTS） | **+0.6%** (Nov MoM) | 改善 (↗) | **0** | 雖缺乏1月數據，但前值與假日消費預期（Holiday +4.1%）支撐動能。 | https://www.census.gov/retail/marts/www/marts_current.pdf |
|
||
| **C** | 消費者信心（UMCSENT） | **56.4** (Jan Final) | 持平 (→) | **2** | 雖然較前值微升，但仍在 60 以下的低檔徘徊，民眾體感不佳。 | https://fred.stlouisfed.org/series/UMCSENT |
|
||
| **D** | 耐久財訂單（New Orders MoM） | **-2.2%** (Oct) | 惡化 (↘) | **2** | 最新值為負且幅度大，顯示企業資本支出仍受高利率壓抑。 | https://www.census.gov/manufacturing/m3/adv/current/index.html |
|
||
| **E** | 政府支出/財政（赤字 proxy） | **$86.73B** (Dec Deficit) | 擴張 (↗) | **0** | 赤字持續累積（Q1 FY26 $601B），財政政策維持寬鬆支持經濟。 | https://fiscaldata.treasury.gov/datasets/monthly-treasury-statement/ |
|
||
| **F** | 庫存狀況（存銷比） | **1.38** (Oct) | 平穩 (→) | **1** | 介於 1.30-1.45 的中性區間，庫存無明顯堆積或短缺。 | https://www.census.gov/mtis/current/index.html |
|
||
| **G** | 信用風險（信用卡逾期率） | **2.98%** (Q3 2025) | 改善 (↘) | **0** | 低於 3.0% 門檻，信貸品質良好，未見底層違約潮。 | https://fred.stlouisfed.org/series/DRCCLACBS |
|
||
|
||
**Core 7 小結：**
|
||
- **最令人擔憂的指標**：**消費者信心 (C)**（信心長期低迷可能最終影響消費意願）。
|
||
- **最強勁的支撐指標**：**初領失業金 (A)**（只要就業不崩，消費底氣就在，衰退機率極低）。
|
||
|
||
**圖表連結（至少 1 個）**
|
||
- A 圖表：[FRED IC4WSA](https://fred.stlouisfed.org/graph/?id=IC4WSA)
|
||
- F 圖表（存銷比）：[FRED ISRATIO](https://fred.stlouisfed.org/series/ISRATIO)
|
||
|
||
---
|
||
|
||
## 2) 市場確認指標（Confirmers）
|
||
|
||
| 代碼 | 指標 | 最新數據 (日期) | 趨勢判讀 | 分數 | AI 短評 | 來源（請貼你實際打開的網址） |
|
||
|---|---|---|---|---:|---|---|
|
||
| **H** | 殖利率曲線（10Y-2Y） | **0.64%** (Jan 23) | 正常 (Positive) | **0** | 正利差且擴大，債市定價經濟復甦而非衰退。 | https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y |
|
||
| **I** | 信用利差（HY OAS） | **2.64%** (Jan 22) | 極低 (Greed) | **0** | 遠低於 4.0%，市場風險偏好極高，資金流動性充裕。 | https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLH0A0HYM2 |
|
||
| **J** | 股 vs 債（SPY vs TLT） | **股強** (Jan 23) | 風險偏好 (Risk On) | **0** | SPY (+0.9%) 近三月表現優於 TLT (-3.9%)，資金選股棄債。 | SPY：https://www.tradingview.com/symbols/AMEX-SPY/ / TLT：https://www.tradingview.com/symbols/NASDAQ-TLT/ |
|
||
| **K** | ISM 製造業 PMI | **47.9** (Dec) | 惡化 (↘) | **2** | 低於 48 且連續收縮，製造業仍是經濟最弱一環。 | https://www.ismworld.org/supply-management-news-and-reports/reports/ism-pmi-reports/ |
|
||
|
||
**圖表連結（至少 1 個）**
|
||
- I 圖表：[FRED BAMLH0A0HYM2](https://fred.stlouisfed.org/graph/?id=BAMLH0A0HYM2)
|
||
- H 圖表：[FRED T10Y2Y](https://fred.stlouisfed.org/graph/?id=T10Y2Y)
|
||
|
||
---
|
||
|
||
## 3) 劇本推演（Scenario Analysis, 3–6 個月）
|
||
|
||
### 劇本 A：基本情境（Base Case）
|
||
- **發生機率**：**65%**（最高）
|
||
- **情境描述**：製造業築底回升，服務業與就業續強，經濟軟著陸後溫和成長。
|
||
- **關鍵特徵**：PMI 回升至 **49-50**；A（失業金）維持在 **20-22萬**；I（HY OAS）維持在 **3.0%以下**
|
||
- **操作建議（配置層級）**：**股優於債**，逢低加碼成長股，並關注循環股補漲機會。
|
||
|
||
### 劇本 B：樂觀情境（Bull Case）
|
||
- **發生機率**：**20%**
|
||
- **情境描述**：No Landing，經濟過熱，通膨反彈但資產價格噴出。
|
||
- **觸發條件（務必量化）**：K (PMI) > 52 且 I (OAS) < 2.5% 且 A (Claims) < 20萬
|
||
- **操作建議**：**全力做多**，甚至可適度槓桿，需配置抗通膨資產（原物料/能源）。
|
||
|
||
### 劇本 C：悲觀/風險情境（Bear Case）
|
||
- **發生機率**：**15%**
|
||
- **情境描述**：高利率滯後效應引爆信貸違約，失業率突然飆升。
|
||
- **觸發警報（務必量化）**：A (Claims) > 26 萬 且 I (OAS) > 4.5% 或 G (Credit) > 3.5%
|
||
- **操作建議**：**轉向防禦**，增持長債與現金，出清高估值科技股。
|
||
|
||
---
|
||
|
||
## 4) 關鍵修正器（Modifiers，不計分但要寫）
|
||
|
||
1) **通膨與 Fed**
|
||
- 最新 CPI（YoY）：**2.7%**（日期：Jan 13 / Dec Data）
|
||
來源：https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm
|
||
- 最新 Core PCE（YoY）：**2.9%**（日期：Jan / Dec Data）
|
||
來源：https://fred.stlouisfed.org/series/PCEPILFE
|
||
- **解讀**：通膨黏著在 2.7-2.9% 區間，雖未失控但也未達 2%，Fed 降息步伐將會更加謹慎。
|
||
|
||
2) **AI/科技股位階**
|
||
- 那指/標普相對：**強**（Nasdaq 創新高且相對強度 Ratio 上升）
|
||
- **解讀**：AI 資本支出紅利持續，科技股仍是市場領頭羊，支撐大盤不墜。
|
||
|
||
3) **房市狀況**
|
||
- Housing Starts：**1.246M**（日期：Jan 9 / Oct Data）
|
||
來源：https://fred.stlouisfed.org/series/HOUST
|
||
- 30Y 房貸利率：**6.09%**（日期：Jan 22）
|
||
來源：https://fred.stlouisfed.org/series/MORTGAGE30US
|
||
- **解讀**：利率回落至 6% 左右，房市壓力減輕，但新屋開工仍疲軟（受缺工與成本影響）。
|
||
|
||
---
|
||
|
||
## 5) 新手行動指南（Action Plan）
|
||
|
||
- **目前燈號：** 🟢 **綠燈**
|
||
- **倉位建議**：股票 **80%** ｜ 現金/債券 **20%**
|
||
- **現在該做什麼（Do's）**：
|
||
1. **持續持有核心持股**：特別是 AI、半導體與軟體巨頭。
|
||
2. **觀察 PMI 轉折**：若 PMI 回升，可開始佈局工業與自動化類股。
|
||
- **現在絕對別做什麼（Don'ts）**：
|
||
1. **不要恐慌性拋售**：基本面支撐強勁，修正即買點。
|
||
2. **不要過度押注降息交易**：債券獲利空間受通膨黏著限制，不宜重押 TLT。
|
||
- **下一個觀察日（下週最重要的數據）**：
|
||
- **Dec Durable Goods** (Jan 26): https://www.census.gov/manufacturing/m3/adv/current/index.html
|
||
|
||
---
|
||
|
||
## 附錄：你這次實際用到的所有來源網址（逐條列出）
|
||
- A：https://fred.stlouisfed.org/series/IC4WSA
|
||
- B：https://www.census.gov/retail/marts/www/marts_current.pdf
|
||
- C：https://fred.stlouisfed.org/series/UMCSENT
|
||
- D：https://www.census.gov/manufacturing/m3/adv/current/index.html
|
||
- E：https://fiscaldata.treasury.gov/datasets/monthly-treasury-statement/
|
||
- F：https://www.census.gov/mtis/current/index.html
|
||
- G：https://fred.stlouisfed.org/series/DRCCLACBS
|
||
- H：https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y
|
||
- I：https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLH0A0HYM2
|
||
- J：TradingView (Search)
|
||
- K：TradingEconomics/ISM (Search)
|
||
- Modifiers：BLS/FRED/TradingEconomics (Search)
|